Рост акций "Сургутнефтегаза" превысил все мыслимые пределы. Компания за день подорожала на $2,5 млрд. Расследованием причин этого чуда уже занялась ФКЦБ. Ходорковский и Абрамович выходят из-под контроля?
Невероятная карусель, раскрутившая капитализацию "Сургутнефтегаза" в полтора раза, и не думает останавливаться, пишут "Ведомости". Вчера и цена акций, и объемы торгов ими достигли исторического максимума. В этом аттракционе стремятся поучаствовать все больше инвесторов, хотя все понимают, что бесконечно дорожать "Сургут" не может.
Запасы ОАО "Сургутнефтегаз" - около 2,5 млрд т нефти. В 2002 г. компания добыла 49,2 млн т, и на этот год запланирован рост свыше 10%. Выручка "Сургутнефтегаза" за три квартала 2002 г. составила $4,34 млрд, прибыль - $1,16 млрд. По данным аналитиков, менеджмент контролирует около 66% голосующих акций АО "Сургутнефтегаз", из которых 40,6% находятся на балансе дочерних структур. Формально эти акции не казначейские, но рынок считает их таковыми.
Стремительный рост акций ОАО "Сургутнефтегаз" продолжается с начала прошлой недели. За это время обыкновенные акции "Сургута" подорожали в РТС на 43%. Вчера их цена достигла исторического максимума: рынок закрывался на уровне $0,48 (+18,52% ), хотя в середине дня котировки повышались до $0,525 (см. график). Рекордными оказались и объемы торгов. С акциями "Сургутнефтегаза" в РТС было заключено 345 сделок на $54,5 млн, а общий объем торгов - $82,5 млн - стал максимальным для биржи за последние пять лет.
Бурю на рынке аналитики по-прежнему объясняют попыткой недружественного поглощения "Сургутнефтегаза" и немедленной контратакой самой компании. "Если версия о скупке акций "Сургутнефтегаза" структурами [председателя правления ТНК Виктора] Вексельберга верна, мы видим реакцию менеджмента компании и наблюдаем схватку двух гигантских денежных мешков", - рассуждает аналитик "Вэб-инвест Банка" Михаил Зак.
Многие брокеры говорят, что акции "Сургутнефтегаза" в интересах Вексельберга скупают инвесткомпания "Совлинк", акционером которой он является, и ИК "Профит-Хауз". Высокопоставленный представитель "Совлинка" подтвердил "Ведомостям", что компания выполняет крупный заказ на покупку акций "Сургута", но клиента не назвал. "Целенаправленную и постоянную скупку акций "Сургутнефтегаза" мы не ведем", - утверждает аналитик "Профит-Хауза" Дмитрий Лукашов.
Между тем заместитель гендиректора "Сургутнефтегаза" по ценным бумагам Сергей Федоров говорит, что слухи о враждебном поглощении "Сургутнефтегаза" беспочвенны: "Для этого никаких денег не хватит". А ажиотаж вокруг акций компанию не беспокоит. "Мы даже рады за наших акционеров - они сейчас хорошо зарабатывают", - говорит Федоров.
Тем не менее на рынке считают, что и сам "Сургутнефтегаз" вступил в игру. "Заметное удорожание акций отобьет охоту скупать блокпакет", - рассуждает начальник аналитического отдела "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин. Несколько трейдеров крупных инвестбанков считают, что в контратаке участвует Международный московский банк (ММБ) , где нефтяная компания держит часть счетов. "ММБ весь день покупал "Сургут" на Московской межбанковской валютной бирже", - рассказывает трейдер. В банке от комментариев отказались. На ММВБ акции "Сургута" вчера подорожали на 15% - до 14,8 руб. (при максимуме 17,85 руб. ) при объеме торгов 5,9 млрд руб.
Рост "Сургута" окрылил брокеров. "Такой встряски давно не было, почти год рынок пребывал в спячке, - говорит трейдер Альфа-банка Константин Шапшаров. - Побольше бы таких историй". По мнению Шеина из БКС, бумага может подорожать еще в полтора раза. Но слышны и призывы к осторожности. "Когда на рынке становится слишком много оптимистов - быть беде", - предостерегает начальник торгового департамента "ЦентрИнвест Секьюритиз" Евгений Коган. "Сургутнефтегаз" подорожал так стремительно, что многие аналитики начали снижать рекомендации по его акциям. Рекомендация "Тройки Диалог " изменена с "покупать" на "держать". Справедливая цена - $0,45 за акцию - пока не пересматривается. А Темирбулат Каримов из "Атона" считает, что компания уже переоценена: ее стоимость на баррель добычи достигла $40, на баррель резервов - $2,2 (для сравнения: у "ЛУКОЙЛа" эти показатели составляют $27 и $1 соответственно).
"Сургутнефтегаз" зашкалило
Вчера феноменальный рост акций "Сургутнефтегаза", по ходу дня взлетавших на 30-40%, привел к тому, что был побит ряд рекордов российского фондового рынка. Суммарный объем торгов на нем достиг максимального значения за всю его историю -- $550 млн. При этом $260 млн пришлось на операции с акциями "Сургутнефтегаза" -- случай беспрецедентный. Тем временем рынок подогревается слухами о том, что сегодня будет объявлено о поглощении ЮКОСом "Сибнефти" с участием Shell -- якобы команда Романа Абрамовича, продав "Сибнефть", уже занимается поглощением "Сургутнефтегаза". Расследованием причин этих чудес уже занялась Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), пишет "Коммерсантъ".
Вчерашний день на рынке стал настоящим бенефисом акций "Сургутнефтегаза". По сравнению с ним померкло даже ралли акций этой компании в предшествующие две недели. Начало торгового дня ознаменовалось резким увеличением спроса на "Сургут", и цена начала расти бешеными темпами. Уже к 12 часам котировки взлетели на 8%, к 14 часам -- на 11,6%, к 15.30 -- уже на 23,5%. Внутридневный рост в РТС доходил до 30%, а на ММВБ -- до 38%. По итогам дня цена на обыкновенные акций "Сургутнефтегаза" в РТС выросла на 18,5%, достигнув исторического максимума -- $0,48.
При этом индекс РТС вчера едва не поставил пятилетний рекорд -- не хватило каких-то пяти пунктов. Объемам торгов это, впрочем, удалось. Биржа РТС установила рекорд по объему с весны 1998 года, а ММВБ и российский рынок в целом -- за всю историю своего существования. Суммарный объем торгов вчера превысил $550 млн -- на порядок выше обычных значений. Прочие бумаги на этом фоне практически не смотрелись, хотя в другое время поведение некоторых из них назвали бы бурным ростом. ЮКОС прибавил в цене 3,8%, ЛУКОЙЛ -- 3,6%.
Как и в предыдущие дни, аналитики объясняют этот рост просто -- целенаправленная скупка, неизвестно по чьему заказу, к которой присоединяется все больше участников. "Уже ясно, что идет скупка,-- говорит аналитик компании 'Церих' Антон Затолокин.-- Судя по объемам средств, прошедшим за последние дни, это или крупная российская ФПГ, скорее всего нефтяная компания, или группа западных фондов". Ему вторит глава трейдинга компании "Атон" Дмитрий Старенко: "Очевидно, что есть заказ, правда, непонятно, почему такой грубый почерк". "Сейчас уже к скупке подключились широкие слои инвесторов",-- отмечает начальник отдела управления активами "Гута-инвест" Евгений Малыхин.
Между тем при таких высоких ценах многие уже начинают избавляться от акций "Сургута". "Держать эту бумагу становится опасно,-- заявил Ъ аналитик банка ЗЕНИТ Евгений Суворов.-- Трудно выдержать 60-процентный рост и продолжать сидеть в этих акциях. Никаких технических и психологических ориентиров их цены уже нет". "Я покупал 'Сургутнефтегаз', когда другие продавали его по 30 центов,-- говорит управляющий фондами УК 'НИКойл' Игорь Михайлов.-- По фундаментальным показателям акции компании просто не могут стоить дешевле. Но сегодня уже продавал, частично фиксируя прибыль". "Мы уже продали все акции 'Сургутнефтегаза'. В пятницу -- обыкновенные, в понедельник -- привилегированные",-- добавляет управляющий портфелем УК "Паллада Эссет Менеджмент" Руслан Буслов.
Впрочем, ситуация, видимо, в ближайшее время прояснится: о начале расследования причин роста акций "Сургутнефтегаза" объявила ФКЦБ. "Мы уже послали запросы на биржи и будем выяснять информацию, в том числе и на предмет манипулирования ценами",-- заявил Ъ пресс-секретарь ФКЦБ Илья Разбаш.
Тем временем у спекулянтов, играющих на повышение, уже сложилась стройная система слухов, дающих им основания ставить на дальнейший рост "Сургутнефтегаза". Согласно этой системе, скупщиком акций сургутской компании выступают акционеры "Сибнефти", рассчитывающие получить контроль над компанией. Средства на поглощение компании акционеры "Сибнефти", по этой версии, получат после продажи около 80% своих активов в "Сибнефти" ЮКОСу. В обмен они получат 25% плюс одну акцию компании плюс крупную сумму наличными (называется цифра $1,7 млрд). Кроме того, по тем же слухам, около 10% акций ЮКОСа одновременно с этим за наличные купит у менеджмента компании англо-голландская Royal/Dutch Shell. О мегасделке, как предполагают слухи, будет объявлено сегодня. Компании, естественно, не комментируют схему.
В случае если это произойдет, объединенная "ЮКОС-Сибнефть" (напомним, в 1998 году такое объединение акционеры компаний именовали ЮКСИ) станет третьей-четвертой в мире нефтегазовой компанией. Заметим, что в этом случае ФКЦБ будет практически нечего расследовать: столь беспрецедентное и неожиданное событие, без сомнения, может оправдать тот сумасшедший энтузиазм, который демонстрируют игроки.
Вертикальный взлет
Недостатка в версиях происходящего вокруг акций «Сургутнефтегаза» нет ни у трейдеров, ни у аналитиков, пишет "Время новостей".
Первоначальная версия, которая пока не нашла официального подтверждения, но не подвергается сомнению крупными инвесторами, такова: скупку начал «профессиональный миноритарий» Уильям Браудер, директор Hermitage Capital Management. Однако в данный момент, считает Павел Кушнир из UFG, скупкой акций занимается менеджмент «Сургутнефтегаза», чтобы не допустить в компанию посторонних инвесторов (сейчас руководству компании принадлежит около 66% акций).
Аналитик ИК «Проспект» Дмитрий Царегородцев говорит, что за последние три недели, когда к акциям компании возник постоянный пристальный интерес, покупатель мог аккумулировать порядка 5--6%. Правда, до сих пор непонятно, какую цель преследует неизвестный приобретатель. По мнению большинства экспертов, в конечном счете он может рассчитывать на приобретение 10--15% и, следовательно, получить одно из девяти мест в совете директоров компании. Это не даст ему возможности влиять на политику компании, но поможет сделать «Сургутнефтегаз» более прозрачным и понятным для рынка.
По словам г-на Царегородцева, на рынке появились слухи, что в ближайшее время, когда количество бумаг значительно снизится, покупатель может выставить оферту на приобретение акций «Сургутнефтегаза», и эта информация также повлияла на и без того перегретый рынок. Кроме того, эксперты не исключают, что покупатель в дальнейшем может заручиться поддержкой других миноритарных акционеров компании, которых руководство «Сургута» настроило против себя дивидендной политикой, в результате которой мелкие акционеры получают мизерные дивиденды. Беспрецедентный рост котировок мог быть вызван и тем, полагают аналитики, что сейчас на рынке действует не один, а несколько игроков, планомерно скупающих ценные бумаги: это и менеджмент компании, и «недружественный инвестор», и спекулянты.
Богданов скакнул в полдень
Несколько часов вчера «Сургутнефтегаз» стоил на рынке 20,1 млрд. долларов. По капитализации компания Владимира Богданова занимала второе место после ЮКОСа, который оценивался в 23,9 млрд. долларов. В течение дня акции «Сургутнефтегаза» дорожали почти на 40%, однако под вечер они упали в цене почти вдвое, пишет "Газета".
Как заявил ГАЗЕТЕ один из трейдеров, большую часть сделок осуществляют две группы. Одна из них представляет интересы менеджеров самой компании.
Что представляет собой вторая группа - неясно. Компания «Совлинк», которая, по информации источников ГАЗЕТЫ, на прошлой неделе активно скупала акции «Сургутнефтегаза» в интересах ТНК, теперь исчезла из поля зрения трейдеров. Аналитики уверены, что речь идет о российском инвесторе. Так, аналитик «Брокеркредитсервиса» Марат Авлеев отмечает, что в понедельник отмечалась серьезная разница в цене акций в РТС и на ММВБ, причем на последней торговой площадке акции стоили дороже. Это должно свидетельствовать об отечественном целенаправленном спросе.
Как уже рассказывала ГАЗЕТА, «Сургутнефтегаз» дорожает на слухах о возможном недружественном поглощении бизнеса Владимира Богданова. Сейчас под контролем менеджмента находится около 66% акций, 40 из которых числятся на балансе «дочек» и теоретически могут быть признаны казначейскими (ими нельзя голосовать). В этом случае под контролем менеджмента останется всего 26% голосующих акций. На рынке обращается около 25% акций, из которых, по оценкам аналитиков, в руках одной группы едва ли окажется больше 10%, но скупщик может являться миноритарным акционером «Сургутнефтегаза». В этом случае Владимир Богданов рискует потерять власть в компании.
Мало кто верит в реальность подобного сценария. "На это может отважиться только структура с хорошим опытом ведения корпоративных войн, - говорит собеседник ГАЗЕТЫ, близкий к одной из нефтяных компаний. - Однако в этом случае ей надо быть готовой к тому, что ее представители не смогут приехать в Сургут. Для их самолета в этом городе всегда будет "нелетная погода".
Тем не менее, сам Владимир Богданов, похоже, относится к этому сценарию всерьез. В противном случае вряд ли он стал бы тратить деньги на выкуп акций своей же компании по спекулятивной цене.
Ходорковский и Абрамович выходят из-под контроля
Михаил Ходорковский и Роман Абрамович готовятся объединить свой нефтяной бизнес. Как стало известно ГАЗЕТЕ, компании собираются оставить себе по 25% объединенной структуры, а остальные акции выбросить на фондовый рынок. Это означает, что будущий нефтяной гигант полностью застрахует себя от какого-либо госвмешательства.
Сделка, о которой хозяева ЮКОСа и «Сибнефти» могут объявить в ближайшие дни, будет самым крупным слиянием на российском нефтяном рынке. По предварительным оценкам, стоимость объединенной компании составит 34--35 млрд. долларов. Ежегодно она сможет выбрасывать на рынок около 100 млн. тонн нефти. Это почти четверть всей российской добычи в прошлом году (около 380 млн. тонн). А объединение компаний ТНК--ВР, о котором еще недавно говорили как о сделке века, планирует добывать лишь 60,5 млн. тонн.
Первые слухи о возможном воссоздании проекта ЮКСИ (в 1998 году компании уже пытались объединиться - см. справку) появились на прошлой неделе. Так, по информации The Wall Street Journal, в результате слияния акционеры ЮКОСа должны получить контрольный пакет, а хозяева «Сибнефти» - около 25% с доплатой. Компания Ходорковского, как утверждает издание, уже обратилась к западным банкам с просьбой о предоставлении кредита в 1,3 млрд. долларов для завершения сделки.
По версии Bloomberg, пакет «Сибнефти» будет оценен в 7,35 млрд. долларов, а ее акционеры получат 1,4 млрд. долларов. По другому сценарию акционеры «Сибнефти» должны обменять 70% своей компании на 30% ЮКОСа плюс 2,4 млрд. долларов.
В то же время источники ГАЗЕТЫ утверждают, что в результате сделки нынешние акционеры ЮКОСа и «Сибнефти» получат по 25% акций объединенной компании. Остальные 50% должны оказаться на фондовом рынке. Конечно, не на российском. Наш рынок просто не в состоянии переварить пусть даже и половину такого монстра - это 17--18 млрд. долларов. Для сравнения: средний объем дневных торгов на РТС составляет всего 20--30 млн. долларов, 82 млн., как это было вчера, считается рекордом (с мая 1998 года).
Однако на западных рынках акции объединенной компании тоже окажутся не сразу. По мнению аналитика банка 'Зенит' Сергея Суверова, в противном случае цена может оказаться сильно заниженной. С его точки зрения, оптимальный срок размещения составит 4 года.
Есть и еще одна причина, по которой акции будут выбрасываться на рынок постепенно. Западные компании могут быть не очень заинтересованы в приобретении акций новой компании на бирже. 'Одно дело, когда стратегический инвестор приходит в Россию и договаривается о цене с акционерами, и совсем другое - покупать их на рынке. Ни о дисконте, ни о контроле в этом случае говорить не придется', - полагает источник ГАЗЕТЫ. Напомним, что в числе претендентов звучали такие компании, как ExxonMobil, TotalFinaElf, RoyalDutch/Shell.
Впрочем, по мнению Сергея Суверова, Ходорковский и Абрамович решили пойти по пути западных компаний. Например, у ВР на свободном рынке обращаются почти все акции. В случае с ЮКСИ под контролем акционеров останется половина.
В самих компаниях о перспективе вероятного слияния говорить отказываются. «Есть такая версия, я много версий слышал», - только и смог сказать собеседник ГАЗЕТЫ, близкий к «Сибнефти».
За ЮКОС ответил Ходорковский: 'Мы не будем поддерживать рост ничьих акций, основанный на слухах, даже своих', - заявил на днях нефтяной магнат в Нефтеюганске.
СПРАВКА
Попытка слияния ЮКОСа и 'Сибнефти' уже предпринималась в 1998 году. Ее инициатором выступал Борис Березовский, который уговорил Абрамовича и Ходорковского объединить свои компании. Новый проект должен был называться ЮКСИ. Однако впоследствии стороны разорвали свои отношения. Президент 'Сибнефти' Евгений Швидлер объяснял неудачное слияние тем, что 'пиар шел впереди дела' и в итоге компании разочаровались активами друг друга.