Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Интегральный дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности составил -15644 тыс. руб. , а интегральный денежный поток от операционной деятельности равен 86434 тыс. руб . Определим индекс доходности инвестиций:

Индекс доходности инвестиций составил 5,5 . Это означает, что на 1 рубль , инвестированный в данный проект, инвестор получит 5,5 руб. дохода .

Следующий показатель, который нужно рассчитать – это индекс доходности затрат. Для этого надо сначала определить суммарные дисконтированные притоки и суммарные дисконтированные оттоки средств. Это тоже удобно сделать в виде таблицы ( таблица 5.4):

Таблица 5.4. Расчет дисконтированных притоков и оттоков средств Показатели 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год Приток средств от инвестиционной деятельности (доход от продажи активов), тыс. руб. 0 0 0 0 0 0 0 50 Приток средств от операционной деятельности (выручка), тыс. руб. 0 84000 84000 84000 84000 84000 84000 84000 Итого притоков, тыс. руб. (п.1+п.2) 0 84000 84000 84000 84000 84000 84000 84050 Коэффициент дисконтирования при Е=15% (формула 3) 0,87 0,756 0,658 0,572 0,497 0,432 0,376 0,327 Дисконтированные притоки, тыс. руб. (п.3 x п.4) 0 63504 55272 48048 41748 36288 31584 27484 Дисконтированные притоки нарастающим итогом, тыс.руб. 0 63504 118776 166824 208572 244860 276444 303928 Отток средств от инвестиционной деятельности (инвестиции), тыс. руб. 18000 0 0 0 0 0 0 0 Отток средств от операционной деятельности (себестоимость без амортизации+налоги), тыс. руб. 0 59950 59950 59950 59950 59950 59950 59950 Итого оттоков, тыс. руб. (п.7+п.8) 18000 59950 59950 59950 59950 59950 59950 59950 Дисконтированные оттоки, тыс. руб. (п.8 x п.4) 15660 45322 39447 34291 29795 25898 22541 19604 Дисконтированные оттоки нарастающим итогом, тыс.руб. 15660 60982 100429 134721 164516 190414 212955 232559

Итак, суммарные дисконтированные притоки средств составили 303928 тыс. руб. , а суммарные дисконтированные оттоки средств равны 232559 тыс. руб . Определим индекс доходности затрат:

Индекс доходности затрат составил 1,3 . Это говорит о том, что на рубль затрат по проекту приходится 1,3 рубля дохода.

Следующий показатель коммерческой эффективности – это внутренняя норма доходности (ВНД). ВНД целесообразно определить графически. Для этого нужно построить график , откладывая по оси абсцисс (то есть по оси х) норму дисконта, а по оси ординат (то есть по оси у) - интегральный ЧДД по проекту, получаемый при данной норме дисконта. График имеет форму прямой линии, для построения которой достаточно двух точек. Первая точка у нас уже есть. Она имеет координаты ( 15; 70792 ) и указывает на значение интегрального ЧДД по проекту при норме дисконта 15% . Чтобы получить вторую точку, нужно пересчитать интегральный ЧДД при любой другой норме дисконта. Возьмем Е=30% . Составим таблицу для расчета интегрального ЧДД ( таблица 5.5):

Таблица 5.5. Расчет интегрального ЧДД при норме дисконта 30% Показатели 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год Денежный поток от инвестиционной деятельности , тыс. руб. -18000 0 0 0 0 0 0 50 Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб. 0 23890 23890 23890 23890 23890 23890 23890 Чистый доход, тыс. руб. (п.1+п.2) -18000 23890 23890 23890 23890 23890 23890 23940 Коэффициент дисконтирования при Е=30% (формула 3) 0,769 0,592 0,455 0,350 0,269 0,207 0,159 0,123 ЧДД, тыс. руб. (п.3 x п.4) -13846 14136 10874 8365 6434 4949 3807 2935 ЧДД нарастающим итогом, тыс. руб. -13846 290 11164 19528 25963 30912 34719 37654

Вторая точка для построения графика будет иметь координаты ( 30; 37654 ). Эта точка соответствует значению интегрального ЧДД при норме дисконта 30% . Таким образом, имеется 2 точки: ( 15; 70792 ) и ( 30; 37654 ).

Переходим к построению графика ( рис. 5.1):

На графике внутренняя норма доходности – это точка пересечения прямой с осью абсцисс . В данном случае ВНД составляет примерно 48% . Это значит, что в случае, если норма дисконта станет равной 48% , то интегральный ЧДД по проекту будет равен нулю . Другими словами, если норма дисконта превысит 48% , то проект станет неэффективным.

Срок окупаемости инвестиций составляет 1 год , так как уже на втором шаге расчета накопленный ЧДД имеет положительное значение . В течение одного года вложенные в проект средства вернутся инвестору.

Таким образом, мы рассчитали все показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта – чистый доход, чистый дисконтированный доход, индекс доходности инвестиций, индекс доходности затрат, внутреннюю норму доходности и срок окупаемости инвестиций. Интегральный ЧДД равен 70792 тыс. руб. (то есть больше нуля), ИДИ=5,5 (больше 1), ИДЗ=1,3 (больше 1), ВНД=48% (больше Е). Вывод – инвестиционный проект является коммерчески эффективным.

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎