Эссе о перспективах инвестиций в России
• Российский рынок акций вернулся на уровни двухлетней давности. • При этом, динамика индексов РТС и ММВБ за двухлетний период существенно хуже сопоставимых индексов европейских стран или США. • Кажется парадоксальным, но фондовые рынки экономик терпящих кризис растут, а фондовый рынок вроде-бы благополучной российской экономики находится в депрессии. • Приходится признать, что инвестиционная привлекательность вложений в акций в России снижается день ото дня. Сокращается ликвидность. С рынка уходят и внутренние и внешние инвесторы. Уходят эмитенты. • Одной из причин этому является потеря инвестиционных идей – одной за одной. Вот разочарования только одного последнего месяца: отложено SPO Сбербанка; кратно повышен налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) по Газпрому и Новатэку, и повышенная государственная рента не оставляет в секторе маржи – главного источника роста капитализации; вчера МРСК передается решением правительства – непонятно с какими целями – ФСК; … • Интересы частных инвесторов находятся не просто на последнем месте, они вообще не принимаются во внимание. Мы убеждаемся в том, что в стране, нет ни традиций, ни правовых механизмов, чтоб частным инвесторам защитить свои финансовые инвестиции. • Приходится признать, что российская экономическая политика поворачивается в сторону государственного контроля, а не рыночных отношений. Государственный бюджет формируется не за счет налогов с прибыли, дохода и имущества, как в развитых странах, а за счет максимизации ренты с природных ископаемых, электроэнергии, топлива, продуктов питания, а вскоре следует ожидать наращивания ренты с недвижимости, и с доходов физических лиц. • И даже понятно, почему это происходит: в стране наращиваются бюджетные расходы на ту часть населения, которая находится в непроизводственном секторе: госслужащие, военные, пенсионеры. При том, что другая часть населения, которая находится в реальной экономике, частном производственном секторе, среднем и малом бизнесе – сокращается. При таком раскладе, иного выхода для того, чтобы свести концы с концами в своем государственном бюджете, кроме как наращивать рентные и акцизные налоги – у российского правительства нет. • Самое неприятное, что приходится признать – налоговое давление на реальный сектор экономики будет нарастать год от года. Государством, у компаний любыми средствами будет изыматься максимально возможная часть прибыли. Но чистая прибыль – это основной источник роста рыночной капитализации компаний. И при таком сценарии ждать повышения инвестиционной привлекательности российского рынка акций в целом не приходится. • Обобщая. Фондовый рынок – высшая ступень рыночных отношений, и может развиваться только в рыночной экономике, а текущий экономический тренд в России, к сожалению, разворачивается в обратном направлении. • Если посмотрим в детали – то и на биржевом российском рынке сложился устойчивый тренд на монополизацию и устранение конкуренции: слияние бирж, центральный депозитарий, повышение размера собственного капитала для профучастников. Выдавливаются с рынка мелкие игроки, и повышается до нереальных величин стоимость входного билета для новых. А те кто закрепился в биржевой олигархии, не имеют стимулов к развитию инфраструктуры, и ввиду отсутствия притока в сектор новых инвесторов будут повышать сборы со своих нынешних клиентов и тех кому инвестировать на внешних развитых рынках просто-напросто не по карману, т.е. крайними останутся в конечном счете розничные российские частные инвесторы. • Картина складывается не очень оптимистичная, но события последнего времени приводят к таким выводам. • Разочарование – наверное главное чувство сейчас у тех, кто посветил инвестициям на российском рынке акций свое время в последние годы. И проблема не в том, что котировки сейчас ниже чем год назад, а в том, что сам биржевой сектор в России деградирует и схлопывется на глазах.
Комментариев: 109 на “Эссе о перспективах инвестиций в России”Подписка на комментарии к этому посту по Atom/RSS.
Довольно пессимистично, очень надеюсь, что автор ошибается. Хотя факты налицо.
Да уж невесело как то… Может где-то близка точка для покупок, для тех кто не купил? Единственный положительный момент, считаю, это увеличение дивидендов во всех крупных компаниях.
Всё будет хорошо. Через терни к звёздам.
Когда человек на рабочем месте имеет возможность закрывать зарплату не по труду, он перестает думать о труде и думает как вложить эти деньги. Доход должен иметь прямую и фиксированную зависимость от оборота компании и причем законодательно. Тогда нужно много думать, ценить предложения и создавать коллектив-команду. Есть ли всё это у нас ? Админ улыбнитесь, а то и в интервью Вы напряженно скованы и в “Эссе” слишком негативны, наверное “ребятки” окуляр навели на инакомыслящего.
Дайте повод, и я буду “улыбаться до ушей” )
Пора менять приоритеты своей деятельности, но и нажитое старое бросают только слабые. Крепости духа Вам Админ, есть люди, которым Вы симпатичны и им приятно общаться с Вами, читать Ваши мысли и сравнивать со своими.
Совершенно правильно все написано хотя эти выводы напрашивались еще раньше когда рынок снижался в марте,мы имеем на данный момент Чиновничье Полицейское государство с ручным правосудием ,семеро с ложкой один с сошкой.Что касается ценовых уровней то индексы укатают ниже “плинтуса” и это будет неплохо ,повысится в разы волатильность и возможность отбиться в плюс тем кто умеет играть в боковике (ждать затяжных трендов вверх не советую)
Уважаемый (в полном смысле слова) Дмитрий! Об этом я набрасывал свои мысли здесь в комментах сначала в декабре 2011 года, а потом в марте 2012. И это, помнится, резко контрастировало с подчеркнуто оптимистичным, а иногода и почти бравурным, настроением Ваших комментариев о долгосрочной перспективе российской экономики и о позитивных / негативных политических факторах, производных от выборной кампании. Теперь, спустя квартал, Вы проводите анализ уже с моей позиции, и весьма убедительно ее доказываете.
Вопрос: что заставило Вас кардинально поменять точку зрения за это время? Неужели это просто рефлексия на падающий график? Или это действительно переосмысление произошедшего? В таком случае было бы интересно прочитать, где Вы сами видите ошибку своей оценки ситуации, проведенной в феврале-марте, непосредственно перед и сразу же после президентских выборов. Чего вы недооценили, или чему не придали значения тогда?
>>Rob, 12.05.2012 в 11:43. С учетом новых обстоятельств меняется и мнение. К сожалению, мои оптимистичные ожидания не оправдываются.