Сколько можно тратить? Госдолг США перевалил отметку в $21 трлн
Данный обзор будет посвящен перспективам и возможным последствиям долговой ситуации в Америке.
Динамика госдолга СШААмериканский государственный долг летит вверх на полных парах. За восемь лет правления Барака Обамы показатель вырос на $9,3 трлн, то есть практически удвоился. Отчасти этому способствовала Великая рецессия в США конца 2007 — начала 2009 года, которую устраняли мерами не только кредитно-денежного, но и фискального стимулирования.
С приходом к власти Дональда Трампа (январь 2017 года) ситуация не сильно изменилась. Имеем более $1 трлн примерно за год. А ведь заявленные новым президентом США расходы, по сути, еще и не стартовали.
Соотношение федерального долга и ВВП страны (Government Debt to GDP) на конец 2017 года составило 105,4%. По этому показателю Штаты занимают 13 место в мире. Безусловным рекордсменом в этом плане является Япония с 250%. Формально тут ситуация гораздо более угрожающая, и Штатам «есть, куда стремиться».
Для справки: соотношение частного долга и ВВП США составляет около 200% примерно 230% у Японии.
Кому должны ШтатыОколо 30% госдолга США находятся на балансе федеральных агентств, прежде всего Фонда социального страхования. Оставшаяся часть закреплена за публичными структурами.
Крупнейшей из подобных (публичных) групп являются международные кредиторы. По данным на январь на них приходится почти $4 трлн Treasuries. №1 и №2 — это Китай и Япония ($1,17 трлн и $1,07 трлн соответственно). Центробанки азиатских гигантов скупали трежаря для инвестирования валютных резервов, сгенерированных в результате поддержания курса национальных валют.
Топ-10 зарубежных кредиторов США, млн долл
Возможные торговые войны создают риски того, что Китай прекратить покупать гособлигации США в свои резервы. В январе объем Treasuries в портфеле КНР сократился на $16,7 млрд, до $1,17 трлн, то есть минимального значения с июля 2017 года.
В портфеле ФРС — $2,4 трлн Treasuries при общем объеме баланса в $4,4 трлн. Регулятор начал скупать гособлигации и ипотечные бумаги США на фоне финансового кризиса 2008 года, тем самым «печатая деньги». Было осуществлено 3 раунда программы QE, а также «операционный твист».
Скупка активов завершилась в 2014 году. А в октябре 2017 года начался процесс «QE наоборот». Пока о продаже бумаг из портфеля речь не идет, но баланс потихоньку сокращается из-за отказа от реинвестирования части средств, полученных от истекших облигаций.
Взгляд в будущееСогласно оценкам Комитета за ответственный федеральный бюджет, бюджетно-налоговое законодательство, принятое с июня 2017 года, добавит $2,4-3,6 трлн к базовой оценке госдолга США до 2028 года.
Долг публичным структурам вырастет с 76% ВВП ($14,7 трлн) до 101% ($29,4 трлн) в 2028 году. В случае соотношения общего федерального долга и ВВП речь может идти о свыше 150%.
Бюджет дефицита Штатов вырастет с $665 млрд до $1,1 трлн в 2019 году и до $1,7 трлн в 2028 году. В целом ситуация ухудшится, если временное увеличение госрасходов и сокращение налогов станет постоянным. Это альтернативный сценарий комитета.
Рассчитается ли когда-нибудь Америка по долгам?В 2018 году Америка заплатила около $459 млрд процентных расходов по госдолгам. Процесс монетарного ужесточения ФРС в сочетании с протекционистскими позициями Дональда Трампа толкает доходности Treasuries вверх. А значит, стоимость обслуживания госдолга США будет только дорожать.
Есть три основных пути сокращения федерального долга. Первый — снижение госрасходов. Второй — увеличение налогов. Пока в планы Дональда Трампа это не входит.
Третий путь — рост экономики. Увеличение госдолга не слишком опасно при развивающейся экономике. На графике хорошо видно, что прирост ВВП США близок к объему новой эмиссии Treasuries. Таким образом, имеем тот факт, что американская экономика в основном функционирует за счет госрасходов.
ВыводСитуация с госдолгом США пока не слишком волнует участников рынка. Treasuries принято считать условно безрисковым инструментом. В случае возникновения турбулентных условий в финансовой системе их доходность имеет свойство падать.
Это хорошо продемонстрировала ситуация, когда агентство S&P в 2011 году снизило суверенный рейтинг Штатов до отметки AA+. Гособлигации США при этом пошли в рост.
В отделенной перспективе ситуация может стать более плачевной. В случае возникновения негативных долговых триггеров, например сброса трежарей Китаем, доходности могут стремиться вверх, а рынок акций подвергнуться сильным распродажам.
Также имеем долгосрочный структурный фактор давления на доллар в виде возможного усиления инфляции. В перспективе важно будет понимать тенденции в плане инфляционных ожиданий, ибо в принципе увеличение ставок ФРС — это позитив для доллара.
Оксана Холоденко,эксперт по международным рынкам БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Рост ускорился, дорожают даже аутсайдеры прошлых сессий Альтернативные вложения: что выбрать вместо доллара и евро Итоги экстренного собрания ЕЦБ Эффект Молодовского в Micron. О чем речь? Экономист Олег Шибанов: «Российского рынка больше нет? Это преувеличение» Зарубежные энергетики уходят из России. Можно ли на этом заработать Рынок нефти: сколько будет стоить баррель в III квартале На рынке США начался Blackout WindowАдрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.