. Общее обсуждение фондового рынка etc-5
Общее обсуждение фондового рынка etc-5

Общее обсуждение фондового рынка etc-5

15 июня 2013 01:53 Корр. ИТАР-ТАСС Андрей Шитов США предлагают на базе своего закона разработать глобальный стандарт для обмена налоговой информацией - Белый дом АА Распечать Поделиться: ВАШИНГТОН, 15 июня. /Корр. ИТАР-ТАСС Андрей Шитов/. США предлагают разработать новый международный стандарт обмена налоговой информацией на базе собственного закона о налоговых требованиях в отношении иностранных счетов /FATCA/. Об этом сообщила в пятницу советник президента по международной экономике Кэролайн Аткинсон, отвечая на вопрос корр. ИТАР-ТАСС на брифинге в преддверии поездки Барака Обамы на саммит "восьмерки" в курортном местечке Лох-Эрн /Северная Ирландия/. Во вступительном слове Аткинсон указала, что Вашингтон ожидает от форума "важного прогресса по вопросам, касающимся как нелегального уклонения от уплаты налогов, так и легальных схем, при которых компании, пользуясь лазейками в национальном законодательстве, переводят прибыли в юрисдикции с отсутствующим или низким налогообложением". По словам советника, для решения первой задачи в 2010 году по инициативе Обамы был принят закон, название которого по-английски созвучно выражению "жирные коты" /толстосумы/. С тех пор минфин США "использует этот инструмент в работе с другими правительствами, чтобы выявлять и карать уклонение от уплаты налогов", - продолжала она. - А в Лох-Эрне будем работать с "восьмеркой" над тем, чтобы расширить сферу применения стандарта FATCA". Необходимость борьбы с финансовыми злоупотреблениями сомнений не вызывает, особенно в условиях финансового кризиса, недавно бушевавшего в США и до сих пор продолжающегося в Западной Европе. Но в самой Америке и за ее пределами у FATCA немало критиков, усматривающих в этом законе проявление чуть ли не финансового империализма США. Эти люди утверждают, что Америка под угрозой финансовых санкций добивается от других стран соблюдения нормы своего собственного права, требующего, кстати, больших затрат. [b]А на возражение корр. ИТАР-ТАСС о том, что закон может быть даже выгоден для Москвы, поскольку российских денег и собственности в США заведомо гораздо больше, чем американских активов в России,[/b] вашингтонский юрист и создатель сайта repealfatca.com /"Отменить FATCA!"/ Джеймс Джатрас на днях ответил, что[b] никакой взаимности в обмене налоговой информацией на самом деле не будет, что бы ни обещала администрация Обамы. Поскольку Конгресс США этого никогда не допустит.[/b] Аткинсон не дала прямого ответа на этот счет. "Вы правы, FATCA - американский закон, - констатировала советник. - Сейчас мы наблюдаем общую поддержку и надеемся, что заручимся поддержкой "восьмерки" для разработки в ОЭСР некоего стандарта, основанного на FATCA. Чтобы был единый глобальный стандарт для такого рода информационных обменов. Мы верим, что это очень мощный инструмент, который уже оказывает сильное воздействие на "налоговые гавани" и нелегальную активность с использованием таких гаваней". Уточнить отношение России к данной идее Аткинсон затруднилась. "Подождем - увидим, что будет отражено в коммюнике "восьмерки", - сказала она. - http://www.biztass.ru/news/id/73246

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

Член элитарного экономического Клуба роста предприниматель и инвестор Луи Вудхилл в своем блоге на сайте журнала Forbes пишет:

Стратегию, с помощью которой президент США Рональд Рейган в 1980-е годы обанкротил Советский Союз, можно и нужно применить против Ирана, Венесуэлы и России.

Предлагающий применить против России рейгановский сценарий бизнесмен Вудхилл на сайте Forbes перечислил "прегрешения", которые совершают не вполне дружественные Соединенным Штатам режимы. Россия объявила о программе перевооружения армии на 635 млрд долларов. "Как нам ответить на эти угрозы нашей национальной безопасности?" - вопрошает он. В первую очередь он видит выход для США в том, чтобы стабилизировать доллар. По мнению Вудхилла, сильный доллар был едва ли не главным оружием, с помощью которого президент США Рональд Рейган в 1980-е годы свалил СССР, "намного более могучего недруга, чем наши нынешние". Укрепив доллар, Рейган спровоцировал обвал цен на нефть. Иновалютные доходы СССР резко сократились, что перебило хребет советской экономике..

К марту 1986 года цены на нефть в реальном исчислении упали до 22,85 доллара, и Михаил Горбачев осознал, что дело плохо. Доход СССР от экспорта нефти сократился на 73% в реальном исчислении", - говорится в статье. Еще через 4 года СССР оказался на грани банкротства, а в 1991-м распался.

Практическое предложение по стабилизации доллара уже внесено в Конгресс Тедом По, членом Палаты представителей, сообщает Вудхилл. Это законопроект номер 1638. По мнению автора, текущие цены на нефть и золото отражают инфляционные ожидания и страхи. "Если законопроект 1638 будет принят, цены на золото обвалятся и потащат за собой цены на нефть", - полагает он.

Допустим, целевая цена золота составит 532 доллара за унцию. Тогда нефть будет стоить 35,5 доллара за баррель, и доходы от ее экспорта у Ирана, России и Венесуэлы снизятся примерно на 57%. "Это быстро окоротит их возможности чинить неприятности, а со временем может даже повлечь за собой смену режима", - прогнозирует автор.

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

Протокол ФРС Комитет по операциям на открытом рынке ФРС проголосовал 10 против 2 -Представители ФРС Джордж и Буллард выступили против решения большинства -Впервые с сентября 2011 г более одного члена Комитета по операциям на открытом рынке ФРС выступили против решения большинства

-Протокол ФРС: 18 из 19 членов комитета считают, что ставка должна остаться ниже 0,25% до конца 2013 -Протокол ФРС: прогнозируем рост ВВП США на 2,3-2,6% в 2013, и 3-3,5% в 2014 -Протокол ФРС: прогнозируем ускорение роста ВВП в 2014 из-за улучшения на рынке труда -ФРС: Инфляция остается низкой, долгосрочные инфляционные ожидания стабильные -ФРС оставила без изменений объем покупок облигаций -ФРС готова увеличить или уменьшить объем покупок облигаций -ФРС будет внимательно наблюдать за развитием ситуации в экономике и финансовом секторе в следующие месяцы -ФРС: Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться, уровень безработицы остается высоким -ФРС: Понижательные риски для роста экономики и рынка труда снизились с осени -Представитель ФРС Буллард: ФРС должна подать более сильный сигнал о желании защитить целевой уровень инфляции -Представитель ФРС Джордж по-прежнему обеспокоен финансовыми дисбалансами и инфляцией -Руководители ФРС заявили, что 6,5% — это пороговый уровень для повышения процентных ставок http://s30277962417.whotrades.com/blog/43747322026

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

20 июня 2013 23:23 Корр. ИТАР-ТАСС Виталий Макарчев Крупнейшее суточное падение котировок за последние полтора года произошло на мировом фондовом рынке АА Распечать Поделиться: ЛОНДОН, 20 июня. /Корр. ИТАР-ТАСС Виталий Макарчев/. Крупнейшее за последние 18 месяцев суточное падение котировок зафиксировал сегодня мировой фондовый рынок, когда повсеместно на биржах произошел мощный отток инвесторов от акций. Ключевой всемирный индекс MSCI All-Country World Index потерял сегодня 3 проц своей стоимости. Столь крупной распродажи акций банков и компаний не было в мире с ноября 2011 года. Нынешние потрясения вызваны отчетливым сигналом со стороны Федеральной резервной системы /ФРС/ США о том, что с 2014 года она намерена приступить к сворачиванию программ количественного послабления в связи с продолжающимся улучшением положения в американской экономике. Однако, сообщая в минувшую среду о возможной смене курса, глава ФРС Бен Бернанке не назвал определенного срока. Более того, он обусловил начало выхода из программ количественного послабления дальнейшим укреплением позитивных тенденций в экономике США. В первую очередь, это снижение безработицы до 7 проц и устойчивое нахождение на данном уровне или ниже. Мировая экономика нервозно отреагировала сегодня на грядущую смену тенденций, при которых возникла перспектива ухода с рынков дешевых кредитных денег. Одновременно с фондовыми рынками сегодня также произошло крупное падение цен на мировых сырьевых рынках. Так, цена на золото с немедленной поставкой упала на 4,3 проц и опустилась до 1292,57 доллара за тройскую унцию. Столь низкой цены на золото не было с сентября 2010 года. Цены на серебро упали еще ниже - на 7,8 проц до 19,734 доллара за тройскую унцию. Сильно обесценились медь, никель, палладий. Нефть потеряла на Нью-йоркской бирже 2,9 проц своей стоимости, опустившись до 95,43 доллара за баррель. На Лондонской бирже цена барреля упала на 3,08 проц до 102,85 доллара. В выигрыше в этих условиях оказался американский доллар, курс которого вырос по отношению к 16 ведущим мировым валютам, за исключением швейцарского франка. Так, доллар укрепился по сравнению с евро, к 22:45 мск за один евро в Европе давали 1,321 доллара. Таким образом, американская валюта подрожала за сегодняшнюю сессию относительно общеевропейской на 0,62 проц. - http://www.biztass.ru/news/id/74178

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

ОБЗОР - НФА СФОРМИРОВАЛА КЛУБ КРЕДИТОРОВ ДЛЯ РАЗРЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ НА РЫНКЕ РЕПО 20 июня 2013 21:21 ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ / НОВОСТИ РЕПО БИРЖИ РОССИЯ МОСКВА, 20 июн - Прайм. Национальная фондовая ассоциация (НФА) сформировала клуб кредиторов для разрешения проблемных ситуаций на рынке двустороннего РЕПО, говорится в сообщении НФА.

Московская биржа MOEX -4,14% на прошлой неделе заявила о фактах неисполнения двумя участниками рынка – инвестиционной компанией "Финансовая система" и брокерским домом "Алмаз" - обязательств по сделкам двустороннего РЕПО. За период с 3 по 19 июня ИК "Финансовая система", у которой ФСФР аннулировала 30 мая 2013 года лицензию, не исполнила обязательства по сделкам двустороннего РЕПО на сумму 2,8 миллиарда рублей, а БД "Алмаз" с 11 по 18 июня – на 3,6 миллиарда рублей.

Компании действовали по схожей схеме – брали в РЕПО с 15% дисконтом ликвидные бумаги, затем их продавали по рыночной цене, имея хорошую прибыль. Объем убытков пострадавших компаний в сделках РЕПО оценивается в 10-15% от привлеченных средств.

Основной задачей Клуба кредиторов является координация действий, а также возможное коллективное представительство интересов участников рынка, пострадавших от неисполнения обязательств недобросовестными контрагентами по сделкам РЕПО.

В среду состоялось первое организационное заседание клуба кредиторов, на котором были подтверждены полномочия представителей компаний-участников, а также их участие в клубе. Были определены основные направления общей работы и назначены ответственные за них лица. Среди них - возможные судебные процедуры, а также обращение в правоохранительные органы по данной ситуации и компаниям - нарушителям. Вся работа ведется в контакте с Банком России, ФСФР и Московской биржей.

В частности, с биржей ведутся переговоры по установлению для членов клуба щадящих условий в случае обращения в арбитражную комиссию. Решен вопрос о непубликации релизов и отмене штрафов за несоблюдение формальных правил завершения сделок РЕПО в отношении добросовестных участников.

В целом, ситуация на рынке РЕПО постепенно стабилизируется, разрастание неплатежей и появление вторичных дефолтов, по информации, полученной из Банка России, на текущий момент удалось предупредить, говорится в сообщении НФА.

В свою очередь, Московская биржа сообщила, что неисполнение обязательств на рынке РЕПО, допущенное в период с 3 по 19 июня ИК "Ай Кью Кэпитал", ФК "ИНТЕРСПРЭД-ИНВЕСТ", КБ "ЕВРОТРАСТ", ИК "Перспектива Плюс", ИК "ПРОСПЕКТ", брокерский дом "ЮНИТИ ТРАСТ", Газстройбанк, Мосводоканалбанк, КБ "ПФС-БАНК", банком БКФ и ООО "НЭТТРЭЙДЕР" по их сделкам с ИК "Финансовая система" и ИК "Брокерский дом Алмаз" носит технический характер, связанный в основном с особенностями подачи отчетов на исполнение сделок и нестандартностью ситуации.

"Можно констатировать, что рынок РЕПО на бирже работает в обычном режиме. Объем торгов и ставки РЕПО находятся на уровне, характерном для последнего времени. При этом отмечается рост активности в режиме РЕПО с центральным контрагентом, где среднедневные объемы торгов в июне выросли по сравнению с предыдущим месяцем почти в 4 раза", - отмечается в сообщении биржи.

Особенность сделок РЕПО состоит в том, что участники обмениваются активами на определенный срок. Размер риска по данному типу сделок в основном определяется разницей между рыночной стоимостью активов и стоимостью их покупки/продажи по сделке РЕПО.

Московская биржа является организатором торгов, не выполняя функции центрального контрагента и не являясь гарантом исполнения обязательств. При этом она осуществляет расчеты по сделкам и обеспечивает сервис "поставка против платежа". Таким образом, при ненадлежащем исполнении своей части сделки недобросовестным участником рынка денежные средства или ценные бумаги его контрагента остаются на счетах последнего. http://www.1prime.ru/Financial_market/20130620/764293579.html

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

Опять весь мир вынужден реагировать на заявления Бернанке Сегодня и российским инвесторам придётся отыгрывать падение американских площадок, которое случилось накануне, после завершившегося двухдневного заседания ФРС. Если говорить более подробно, то само заседание прошло в позитивном для рынка ключе и по его итогам не было внесено каких-либо изменений в действующей монетарной политике США, а вот напугали инвесторов именно некоторые фразы господина Б.Бернанке на последующей после заседания пресс-конференции.

В итоговом з заявлении комитета было отмечено, что программа покупки трежерис в ежемесячном объеме $45 млрд. и ценных бумаг, обеспеченных ипотечными активами, в ежемесячном объеме $40 млрд. останется без изменений, т.е. QE-3 было полностью сохранено. Уровень процентной ставки, как и ожидалось, остался без изменений – 0,25%. Большинство чиновников ФРС назвали достижение уровня безработицы в 6,5% одним из ключевых условий по сворачиванию программы стимулирования, 14 чиновников ФРС видят первое повышение ставок только в 2015 году. Согласно новым прогнозам уровень безработицы в США по итогам 2013 г. составит 7,2% - 7,3%. В 2014 г. ожидаются значения в 6,5% - 6,8%. Инфляция ниже целевого значения, долгосрочные инфляционные ожидания стабильны. Единственным негативным моментом в заявлении была фраза о понижении темпов роста ВВП в текущем 2013 году до 2.3-2.6%. Темпы роста ВВП американской экономики в 2014 и 2015 годах, по оценке ФРС превысят 3%.

А вот основные тезисы выступления председателя ФРС Б.Бернанке: ФРС пересматривает принципы «выхода» из QE на последних заседаниях. Большинство теперь ожидает, что ФРС вообще не будет продавать MBS в процессе нормализации политики. Снижение безработицы до 6,5% не означает автоматического повышения процентной ставки. Повышение процентной ставки, когда оно начнется, будет постепенным. Комитет полагает, что пройдет очень много времени после окончание QE и прежде чем ставки начнут расти. Если прогнозы по экономике комитета оправдаются, то ФРС сократит объем QE, таким образом, если прогноз сбудется, ФРС прекратит QE в середине следующего года. Также был сделан намёк, что снижение объемов покупки активов может начаться во второй половине года, но при этом "будет зависеть от выходящей макроэкономической статистики, общего состояния рынка труда и экономики США". Следовательно, ожидать каких-либо шагов в сторону сокращения программы покупки активов на следующем заседании комитета в июле пока не стоит, однако сохраняется определенная вероятность, что решение о снижении объемов стимулирования может быть принято на заседании, которое состоится уже в сентябре этого года.

Можно отметить, что ничего кардинально нового вчера сказано не было, однако американские инвесторы отреагировали на всё это весьма негативно, скорее это было больше похоже на фиксацию по факту. Американские индексы потеряли вчера в среднем 1.3%. Пока индекс SP500 находится выше отметки 1600 пунктов, ни о каком развороте американского рынка говорить не стоит. Азиатский регион сегодня также торгуется в негативном ключе, практически все индексы теряют в среднем 1.5-2%. Сегодня утром был опубликован индекс производственной активности (PMI) Китая за июнь от HSBC. Он вновь показал замедление и составил 48,3, это минимум за последние девять месяцев.

Российские площадки также откроют день с существенными потерями. Падение цен на сырьевые активы также сегодня негативно скажутся на котировках акций. Стоит отметить, что сегодня будут опубликованы индексы деловой активности в секторе услуг PMI по всем странам Еврозоны. Как ожидается, мы должны увидеть небольшое улучшение в этом секторе практически по всем странам и возможно это немного сгладит сегодняшний негативный настрой инвесторов. С перспективой от 1 месяца текущие уровни на российском рынке вполне привлекательные для покупок. Несмотря на текущий негативный настрой инвесторов, мы рекомендуем покупать на текущей коррекции наиболее ликвидные российские акции. Ближайший уровень поддержки по индексу ММВБ находится на отметке 1280 пунктов.

  • Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы отправлять комментарии

9.06.2013 Текст: Элвис МАРЛАМОВ В этом году исполнится пять лет с того момента, как произошла реорганизация крупнейшего в мире энергохолдинга — РАО ЕЭС. В результате его разделения государство сначала уменьшило свою долю в компаниях отрасли, а затем вновь увеличило ее до 60% рынка. Теперь, по прошествии времени, можно подвести первые итоги реформы. Любовь и ненависть в РАО ЕЭС В июле этого года будет пять лет со дня завершения реорганизации РАО ЕЭС. Из огромной монополии, бывшей на тот момент крупнейшей энергокомпанией планеты, появились 23 независимые компании (две «дочки» ОГК-5 и ТГК-5 выделили в качестве пилотного проекта в сентябре 2007 года). Тогдашний глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс называл главной задачей реформы электроэнергетики разделение отрасли на конкурентные и монопольные сектора, либерализацию тарифов, привлечение частных инвестиций и обновление мощностей. Главная задача — законодательное разделение генерации, сетей и сбыта — достигнута. Сам процесс начался десять лет назад, в 2003 году. Процесс реорганизации можно рассмотреть на примере «Пермэнерго». Из старых вертикально интегрированных компаний (АО-энерго), работающих на территории отдельного субъекта федерации, были выделены компании по сферам деятельности, которые на следующем этапе были объединены с соседями в региональные ТГК и МРСК и федеральные ОГК. Оставшиеся энергосбыты были приватизированы, а магистральные сети включены в ФСК. Покупать акции того же «Пермэнерго» или любой другой региональной энергокомпании было очень выгодно, ведь полученный пакет из 4–7 акций стоил гораздо дороже, чем бумаги неразделенной компании. Более того, последующий процесс укрупнения превращал акции третьего эшелона чуть ли не в голубые фишки. Энергетика тогда дорожала не по дням, а по часам. ОГК и ТГК стали еще более популярны в 2006 году, когда прошло знаковое IPO ОГК-5 на $0,5 млрд. Как сказал Анатолий Чубайс, эта сумма больше, чем все бюджетные инвестиции в отрасль за 10 лет. Затем РАО ЕЭС продало 25-процентный пакет той же ОГК-5 итальянской Enel за невероятные $1,5 млрд.

В воздухе появился устойчивый запах большого распила активов, генерация на глазах становилась частной. Стратегические акционеры выстроились в очередь и хотели купить какую-нибудь ТГК или ОГК. Акции РАО и ее «дочек» начали стремительно расти в цене. Продажа 38% акций за $3 млрд ОГК-3 весной 2007 года взвинтила ставки. Это был феноменальный успех энергореформы. После того как реформа была запущена, бумаги АО-энерго и РАО ЕЭС выросли на 500–700%. На этом фоне, разумеется, идея реорганизации стала вдруг интересовать всех инвесторов. Акции РАО ЕЭС в тот период были безусловным лидером по ликвидности и любимым инструментом спекулянтов. На рынке сформировалось расхожее мнение, что корзина активов, полученная после разделения РАО, будет стоить на 30–40% больше. К тому же, по мнению большинства экспертов, сами акции энергокомпаний обладали значительным потенциалом роста. Траектория стала похожей на график акций Apple как по характеру роста, так и по последующей коррекции. 2 июня 2008 года акции РАО ЕЭС перестали торговаться, и уже через месяц инвесторы получили вместо одной акции РАО ЕЭС целую корзину активов. Однако то ли оптимизм был слишком высок, то ли кризис помешал, но заработать на реформе удалось немногим. К тому же крупным акционерам РАО ЕЭС — «Газпрому», «Норильскому никелю», СУЭК — разрешили обменять свои акции на доли в избранных генерирующих компаниях. Поэтому надежды на выкуп долей акций поглощаемых компаний у инвесторов на рынке не оправдались. Акции энергокомпаний рухнули. И если в конце мая инвестор покупал акции энергомонополии, рассчитывая получить 30–40% прибыли, то уже через некоторое время задача была вернуть свои. Зимой 2008-го пакет стоил всего 6 рублей, то есть цена акции бывшего РАО вернулась к уровню 2005 года, когда выделение ОГК и ТГК только началось. Выйти в плюс удалось лишь к концу 2010 года: стоимость пакета превысила 27 рублей, после чего началась вторая фаза обрушения энергетики, продлившаяся до наших дней.

Цена виртуального РАО Чтобы оценить промежуточные итоги реформы для инвесторов, нужно подсчитать, сколько стоит условный пакет РАО ЕЭС. Для этого нужно учесть, что в секторе произошли изменения. В частности, «Лукойл» выкупил акции Южной ТГК-8, ОГК-6 слилась с ОГК-2, а ОГК-1 и ОГК-3 обменяли на «Интер РАО». Холдинг ТГК-11 ликвидирован, а его акционеры получили по 4 копейки на акцию. Как мы видим из таблицы, небольшие компании потеряли до 90% капитализации. Но это оценки на 1 июля 2008 года. В 2007-м акции стоили еще дороже, так как стратеги были готовы переплачивать за контроль. Например, «Газпром» купил акции дополнительной эмиссии ОГК-2 по 4 рубля, что сейчас кажется немыслимым. В целом инвестиции в РАО ЕЭС со 2 июня 2008 года по текущий момент принесли убыток порядка 60%. С учетом инфляции это полный провал. Причина этого провала кроется в постоянной смене приоритетов у чиновников. Будучи популярной у инвесторов в 2004–2008 годах, энергетика сейчас выглядит неким гадким утенком. Инвестировать в отрасль, где государство меняет правила игры и, по сути, реформа все еще продолжается, уже никому не кажется интересным. Критики реформы говорят о том, что энергетика так и не стала частной, а государство по-прежнему вынуждено закачивать миллиарды рублей на завершение инвестпрограмм сетевых компаний и «Русгидро». Свободный рынок электроэнергии так и не создан, впрочем, с 2014 года ожидается либерализация для населения. Иностранные инвесторы разочарованы, многие признали свои инвестиции в сектор ошибкой, а госэнергохолдинги постепенно доедают независимых игроков.

Причины для роста Паника настолько велика, что многие забывают о том факте, что экономике по-прежнему нужна электроэнергия, что создание одного киловатта мощности с нуля требует $1000–1500 и нескольких лет работы, тогда как на бирже готовый бизнес можно купить в разы дешевле. Во-первых, в секторе идет консолидация: независимых игроков все меньше, а крупные становятся еще крупнее. Из шести ОГК осталось всего три, а из 14 ТГК скоро будет девять, а к концу года, возможно, и пять. «Русгидро» с 2011 года владеет контрольным пакетом в «Восток РАО» и постепенно увеличивает свою долю, одновременно начав строить четыре непрофильные тепловые станции на Дальнем Востоке, что совсем не нравится ее акционерам.

«Газпром» объединил ОГК-2 и ОГК-6, создав крупнейшую теплогенерирующую компанию в стране. Вероятно, вскоре другая его «дочка» «Мосэнерго» купит у «Онэксима» Михаила Прохорова «Квадру» (бывшая ТГК-4). Вполне возможно, что в ходе этой сделки миноритарии смогут рассчитывать на выгодную оферту: вряд ли Прохоров продаст актив в семь раз дешевле, чем покупал сам в 2008 году. К 2015–2016 годам «Газпромэнергохолдинг» планирует перейти на единую акцию и выйти на IPO. Другой госхолдинг — «Интер РАО» под предводительством Игоря Сечина — тоже не ограничивается в поглощениях. Присоединены две ОГК, скуплено 100% акций западно сибирской ТГК-11, а также ранее независимой башкирской генерации. Существуют планы и по присоединению к ТГК-11 новосибирской генерации. В частной генерации также идут процессы укрупнения. Акционер СУЭК Андрей Мельниченко в настоящий момент выкупает доли миноритариев в своих сибирских ТГК — Енисейской ТГК-13 и «Кузбассэнерго». Миноритариям на этом не заработать. А вот разбогатевший на продаже своей доли в ТНК-ВР Виктор Вексельберг обещает инвестировать в энергетику $2 млрд. Принадлежащий ему КЭС-холдинг озвучил планы перевести свои ТГК на одну акцию. Миноритариям ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-7 («Волжская ТГК») вскоре предложат поменять свои бумаги на акции ТГК-9. «Интер РАО», которому принадлежат крупные доли в этих компаниях, скорее всего, свои пакеты продаст.

Недооценка ТГК-5 и формально независимой ТГК-6 бросается в глаза, но все будет зависеть от коэффициентов обмена. В целом у акционеров ТГК-6 велики шансы заработать: можно выгодно поменять свои бумаги на акции ТГК-9, и к тому же «Интер РАО» может побороться за контроль, скупая акции энергокомпании с рынка. Публичные, но очень маленькие ТГК-2 и ТГК-14 вряд ли интересны покупателям, да и их финансовое положение внушает опасения. Когда-то среди стратегов присутствовал и ГМК «Норильский никель», инвестировавший $5 млрд в ОГК-3 и ТГК-14 и скупивший 3,5% акций РАО ЕЭС, с тем чтобы впоследствии создать и выделить «Энерго Полюс» по аналогии с «Полюс Золото». Однако с инвестициями в энергетику покончено, новый менеджмент «Норильского никеля» во главе с Владимиром Потаниным называет эти активы непрофильными, и компания, по всей видимости, зафиксировав убытки, готовится к выплате специальных дивидендов. Самые качественные активы Из таблицы итогов разделения РАО ЕЭС мы могли увидеть, что только один актив принес ощутимую прибыль — «Э. Он Россия», или ОГК-4. Во-первых, это очень качественные активы с высоким КПД и коэффициентом использования установленной мощности. Во вторых, грамотный иностранный стратег вызывает доверие у миноритариев. Кроме того, компания завершила инвестиционную программу и построила новые станции, что позволяет получать с них дивиденды. Также компания в отличие от конкурентов уже не тратит деньги. На втором месте по популярности у инвесторов ОГК-5. Эта компания также построила новые мощности, но ее активы похуже. Еще одну «иностранную» компанию сняли с торгов, так как у нее был очень низкий free float. Это ТГК-10, которую финский Fortum переименовал в просто «Фортум». Но у финнов есть доля в 25% в ТГК-1, где контроль у «Газпрома». В ТГК-1 практически завершена инвестиционная программа. Построены новые парогазовые энергоблоки в Санкт-Петербурге на 1,4 ГВт. Что важно, 40% мощностей компании — это ГЭС, стоящие на карельских реках. Этот факт резко повышает рентабельность бизнеса, так как такие станции не нуждаются ни в угле, ни в газе. Компания торгуется по $100 за киловатт установленной мощности ($500 у «Э. Он Россия» и $200 у ОГК-5) и P / E=4. Актив выглядит очень перспективно. Куда тянут «сети» В сетевом сегменте в настоящий момент продолжается укрупнение. В свое время менеджмент РАО ЕЭС создал региональные МРСК, контрольными пакетами которых владел МРСК-холдинг. Планировалось, что к 2011 году он будет ликвидирован, а акции МРСК будут распределены между его акционерами. Однако сейчас у холдинга новый статус и новое название. Теперь это «Российские сети», и под его контроль передается инфраструктурная монополия ФСК, владеющая сетями 220 кВт и выше. Инвесторам данный проект не понравился. Акции компании упали более чем на 50%, free float ФСК и «Холдинга МРСК» в результате сократится, а выкуп для миноритариев не предусмотрен. Оживить сетевой сегмент может намеченная на вторую половину 2013 года пилотная приватизация одной из МРСК. Мы можем увидеть повторение ажиотажа при распродаже генерирующих активов. Например, в прошлом году первая сетевая компания была продана холдингом в частные руки. Речь идет даже не о МРСК, а лишь о ее части «Курганэнерго», которая так и не вошла в «МРСК Урала». Так вот, местный бизнесмен Артем Биков оценил 100% «Курганэнерго» в 5,5 млрд рублей. Это больше, чем капитализация «МРСК Юга» или «МРСК Северо-Запада».

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎